Le PDG d’Imax, Rich Gelfond, a retourné aujourd’hui une conférence de presse de questions-réponses sur l’hôte, interrogeant un analyste de Goldman Sachs sur la note de « vente » de l’entreprise sur deux ans alors que, a-t-il dit, une grande partie de la rue a un « achat ».
Les deux hommes discutaient de la projection de Gelfond de 1,1 milliard de dollars au box-office pour Imax, faite plus tôt cette année, et s’il souhaitait réviser ce montant à la hausse compte tenu du fort été et du succès de Oppenheimer. Il ne l’a pas fait, mais a indiqué qu’un changement pourrait survenir lors de la prochaine conférence téléphonique sur les résultats trimestriels.
« Mais Stephen, cela me donne l’occasion de vous poser une question », a-t-il déclaré en s’adressant à Stephen Laszczyk, analyste chez Goldman. « Goldman vend des titres sur Imax depuis deux ans. L’objectif de prix était d’abord de 12 $, puis une autre vente à 14 $, puis une autre vente à 15 $. Donc, vous continuez à augmenter l’objectif de prix, et c’est toujours une vente… Et maintenant, son prix est de 19 $ et c’est toujours une vente » alors que l’entreprise est sur la bonne voie pour connaître l’une de ses meilleures années.
« Que devons-nous faire pour démontrer à vous et à Goldman que nous ne sommes pas un exposant ? Et, soit dit en passant, presque tous les autres analystes ont un achat sur nous », a-t-il déclaré calmement, mais dans un échange inhabituel pour une conférence d’investisseurs.
Laszczyk a qualifié la notation de « fonction de l’écosystème théâtral plus large » et Imax étant une « extension » d’un secteur d’exposition fortement endetté et peut-être structurellement modifié, mais a déclaré qu’il appréciait les différences dans le modèle commercial d’Imax et le succès de l’entreprise. « Nous sommes, je pense simplement, plus largement négatifs sur le box-office que sur n’importe quelle entreprise en particulier. »
Gelfond continuait. « Je le promets, je l’abandonnerai après cela », a-t-il déclaré, « mais quand je regarde le modèle quinquennal de Goldman (pour Imax), il a un taux de croissance annuel composé de 20 %… et je regarde les autres couvertures de Goldman… et les entreprises qui ont un TCAC de 20 % sont presque toutes des acheteurs.
Faisant référence aux commentaires de l’analyste sur les problèmes « structurels », il a déclaré que le secteur des expositions s’améliore puisque « Cineworld est sorti de la faillite et AMC vient de commencer à accéder à son guichet automatique » – déposant ce matin une demande de vente d’actions. « Vous n’êtes pas obligé de répondre à cela, mais je ne comprends tout simplement pas. »
« Nous pouvons certainement en discuter », a déclaré Laszczyk, déclarant aux participants que « toute personne intéressée par notre position sur Imax peut certainement me contacter à ce sujet ».
Gelfond a longtemps souligné qu’Imax n’était pas une chaîne de cinéma traditionnelle, affirmant aujourd’hui qu’elle n’avait « rien à voir avec le fait d’être un exploitant autre que le fait de projeter des films ». La société souffre bien sûr lorsque les cinémas sont fermés ou qu’il y a peu de nouveaux contenus, comme pendant Covid. Mais « la comparaison est vraiment déplacée », a-t-il insisté. « Nous accordons une licence pour notre technologie. Nous recevons une redevance. Nous n’avons pas de baux. Aucun effet de levier. Nous ne vendons pas de pop-corn.
Il prospère grâce aux films de grands événements régulièrement espacés. Interrogé sur la grève en cours des scénaristes et des acteurs, qui a retardé certaines sorties en salles, il a qualifié Imax d’opérateur mono-écran qui a besoin d’un grand film à la fois. Dune : deuxième partie être repoussé jusqu’en 2024 lui donne plus d’espace pour mettre en valeur The Hunger Games : La ballade des oiseaux chanteurs et des serpentset Tueurs de la Lune des Fleurs. « Nous ne pouvions jouer qu’un seul d’entre eux. Maintenant, nous pouvons jouer les trois et nous remporterons un superbe titre l’année prochaine. Dune.»
L’impact sur Imax et d’autres dépend bien sûr de la durée des grèves de la SAG-AFTRA et de la WGA.
