La récente augmentation du jalonnement d’Ether (ETH), stimulée par les mises à niveau de Merge et de Shanghai, a soulevé des inquiétudes concernant la centralisation et a réduit les rendements globaux de jalonnement, selon un rapport publié jeudi par JPMorgan.
Malgré des alternatives décentralisées telles que la plateforme de jalonnement liquide de Lido, la centralisation croissante d’Ethereum présente des risques pour la sécurité et la décentralisation du réseau.
« Beaucoup de membres de la communauté crypto ont vu Lido, une plate-forme de jalonnement liquide décentralisée, comme une meilleure alternative par rapport aux plates-formes de jalonnement liquide centralisées associées à des échanges centralisés », ont écrit les analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou.
Lido a fait des efforts individuels pour se décentraliser en divisant ses ETH mis en jeu entre plusieurs opérateurs de nœuds.
Cependant, le rapport souligne les risques associés à la centralisation, notamment la possibilité qu’un petit nombre de fournisseurs de liquidité ou d’opérateurs de nœuds agissent comme des points de défaillance uniques, des cibles vulnérables aux attaques ou des collaborateurs formant des oligopoles préjudiciables à la communauté.
L’essor du jalonnement liquide a également introduit le risque de réhypothèque, où les jetons de liquidité sont réutilisés simultanément comme garantie sur plusieurs protocoles de finance décentralisée (DeFi).
« La réhypothèque pourrait alors entraîner une cascade de liquidations si la valeur d’un actif mis en jeu chute fortement ou est piratée ou réduite en raison d’une attaque malveillante ou d’une erreur de protocole », indique la note.
En outre, le rapport note que l’augmentation des activités de jalonnement a diminué l’attrait de l’éther du point de vue du rendement, en particulier par rapport à la hausse des rendements des actifs financiers traditionnels.
Le rendement réel d’Ethereum
Le rendement total des mises d’Ethereum est passé de 7,3 % avant la mise à niveau de Shanghai à environ 5,5 %, reflétant l’évolution du paysage des investissements en cryptographie dans un contexte d’évolution de la dynamique du marché.
Selon Graphiques Yle taux de rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a augmenté à plus de 5 %, en ligne avec la hausse générale des taux d’intérêt.
Bien que le jalonnement soit techniquement accessible à tous, il faut détenir 32 ETH (52 000 $) pour créer un nœud de jalonnement et entrer dans l’arène du jalonnement à partir de zéro. Les utilisateurs détenant moins de titres doivent accéder au jalonnement ETH via un fournisseur de jalonnement centralisé qui soulage le fardeau financier et technique des épaules de leurs utilisateurs en échange d’une part de leurs bénéfices.
Lido est actuellement le plus grand de ces fournisseurs, contrôlant 8,9 millions d’ETH sur le total de 30,7 millions d’ETH bloqués dans le contrat de jalonnement du réseau.
Selon Glassnode, un autre ensemble de sociétés centralisées, dont Coinbase, Kraken et Binance, contrôlent collectivement plus de 5 millions d’ETH mis en jeu.
